Comme souvent, on entend tout et son contraire à propos des devises. Ce que nous retenons : le différentiel de taux demeure largement positif en faveur du dollar et les fondamentaux européens ne justifient pas le tout euro.
Un PE de 16x pour 2006 contre 14.8X pour l'Europe et...19.5x pour l'Inde (!). Au cours des cinq dernières années, les résultats des grandes entreprises américaines - S&P 100 - ont progressé de 213.4% alors que leurs cours boursiers ne se sont appréciés que de...0.9%.
Les USA, 1ère économie mondiale, une croissance soutenue, 49% du MSCI Monde...et une sous-pondérationdes actions américaines très significative dans la plupart de vos portefeuilles d'allocation d'actifs.
Le marché américain a nettement sur-performéen 1997 - crise asiatique -, 1998 - crise russe-après le 11 septembre 2001, et plus récemment en mars /avril 2005 et octobre 2005.
L'équipe Wasatch Advisors: l'une des toutes meilleures équipes de "stock picking"américaines. Un processus de gestion éprouvé sur 30 ans qui privilégie la rencontre du management et un concept clé: « captez la croissance des bénéfices et la performance boursière suivra ». Echiquier Amérique : un portefeuille de valeurs de croissanceà prix très raisonnables.
| Echiquier Amérique (*) | Russel Midcap Growth | |
| P/E moyen pondéré | 15.5x | 19.9x |
| ROA | 13% | 9.9% |
| ROE | 25.4% | 20.7% |
| Marge opérationnelle | 25.2% | 19.9% |
Banque de réseau développant une approche de "Mc Donald's"de la banque. Cette approche connait un réel succès et COMMERCE BANCORP bénéficie actuellement d'une croissance des dépôts de 25% par an. Son PE de 19x est en phase avec les autres banques mais le potentiel de croissance est considérable au travers de l'extension géographique du concept.
La marque HARLEY DAVIDSON reste exceptionnellement forte et la croissance àlong terme des bénéfices s'établit à15% tandis que la sociétéest valorisée avec un PE de 15.7 x. L'entreprise regorge de cash et réalise régulièrement des rachats d'actions.
Distributeur de produits pour les loisirs et petits travaux domestiques, MICHAELS est de loin l'acteur numéro un de son secteur. Forte d'une croissance de 18% par an, la valeur recèle également une capacité à résister à une éventuelle baisse de la consommation US.
DR HORTON est un constructeur de logements dont la valorisation est très raisonnable avec un PE de 7.7x pour une croissance à long terme de 17%. La valeur a subit récemment des désengagements liés à a crainte de l'impact de la hausse des taux sur son activité. Les constructeurs de logements comme DR HORTON continuent toutefois à roître et à gagner des parts de marché au détriment des petits entrepreneurs. Leurs tailles leur permet un impact de l'ordre de 7% sur le coût des approvisionnements et dès lors, de rester très compétitifs.
| Forme juridique : | Fonds Commun de Placement |
| Sociétéde Gestion : | Financière de l'Echiquier |
| Sociétéde gestion par délégation: | Wasatch Advisors |
| Code ISIN : | FR0010274274 |
| Dépositaire : | BNP PARIBAS Securities Services |
| Valorisateur: | Groupe EURO VL |
| Commissaire aux comptes | Groupe Mazars |
| Classification AMF : | FCP actions internationales |
| Prix d'origine de la part : | 100 EUR |
| Durée de placement recommandée : | 5 ans |
| Périodicitéde calcul de la valeur liquidative : | Hebdomadaire le vendredi avant 12H |
| Commission de souscription maximum : | 3% |
| Frais de gestion annuels : | 2,392% TTC de l'actif du fonds |
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