(AOF / Funds) - L'annonce par la Fed de sa décision de reporter la réduction de son programme de rachat d'actifs mensuel de 85 milliards de dollars a surpris le marché, rappelle Joost van Leenders, Investment specialist Allocation & Stratégie chez BNP Paribas Investment Partners à Amsterdam. La Fed a estimé que la croissance économique était trop faible et que les querelles politiques sur le budget de l'État et le plafond de la dette représentaient un risque. En effet, le "shutdown" du gouvernement a ralenti l'activité économique et les données de l'économie réelle n'ont pas fait état de l'accélération du taux de croissance qui était attendue au deuxième semestre 2013. Les créations d'emplois ont été inférieures aux attentes, les commandes de biens durables ont reflété une baisse des investissements et la confiance des consommateurs a été chahutée par les tensions politiques et la hausse des taux hypothécaires. Le durcissement des conditions financières, l'une des raisons pour lesquelles la Fed n'a pas réduit ses rachats d'actifs, a eu un impact négatif sur le marché du logement. Avec le recul, on peut donc dire que cette décision était probablement la bonne, estime le gérant. Le "tapering" n'est désormais pas attendu avant l'année prochaine. Il est en effet peu probable que les données s'améliorent assez pour que la Fed franchisse le pas en décembre. La fin du "tapering" pourrait même attendre jusqu'en mars, lorsque Janet Yellen prendra la tête de la Fed. L'inflation n'est pas un problème à ce stade. L'inflation globale est tombée à 1,2 % en glissement annuel en septembre. Elle est de 1,7 % pour l'inflation sous-jacente. AUT/MAF
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