(AOF / Funds) - Les mesures récentes de la Banque populaire de Chine (BPC) ont fait perdre 1 % de valeur au yuan en une semaine, indique Asoka Wöhrmann, co-directeur général de Deutsche Asset & Wealth Management. Elles ont selon lui suscité des inquiétudes sur l'éventualité d'une appréciation structurelle de la monnaie chinoise à long terme. Le comportement récent de la BPC a deux causes possibles : soit il annonce un changement de politique monétaire, qui est dû aux soucis sur la croissance économique et la compétitivité. Ou bien la dépréciation s'explique par les efforts de la banque centrale visant à contenir les flux de capitaux spéculatifs vers la Chine. La première explication (un changement de politique monétaire cherchant à donner un coup de fouet à la croissance) n'est toutefois pas fort probable, considère Asoka Wöhrmann, car la Chine n'a encore jamais utilisé la politique monétaire pour orienter sa croissance ou promouvoir ses exportations, y compris pendant la crise asiatique de 1997 ou la période 2008/2009. Il n'y a non plus de raison de stimuler les exportations, vu que, nulle part ailleurs en Asie, elles n'augmentent aussi fort qu'en Chine. " Il est probable qu'on ait en fait cherché à contenir les flux de capitaux spéculatifs. Cet apport de capital spéculatif, également baptisé " hot money ", s'est fortement accru depuis que les taux des obligations et le marché monétaire ont significativement augmenté. Vu que les taux sur le marché chinois des monnaies et des obligations resteront vraisemblablement à un niveau relativement élevé, la BPC s'inquiète d'une poursuite de l'afflux. Les taux de change sont l'instrument à court terme qui permet de contrer ces capitaux spéculatifs. Les mesures semblent couronnées de succès : les capitaux spéculatifs sont actuellement en train de quitter le pays. " AUT/MAF
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