Gilbert Dupont conserve son opinion « Acheter » sur le titre Maisons France Confort et abaisse son objectif de cours à 37,9 euros

Suivre @sicavonline

Publier sur Twitter

Partager sur Facebook

Imprimer cet article

Envoyer cet article

Gilbert Dupont salue la maîtrise satisfaisante des marges de Maisons France Confort au premier semestre 2010 malgré un chiffre d'affaires décevant (-4,9%), affecté par un retard de la production et des ouvertures de chantiers, imputable aux intempéries et à l'allongement des délais de mise en place des Passfoncier. La marge opérationnelle ressort en effet à 4,7 %, soit un effritement limité à 0,3 %, notamment grâce à la relative maîtrise des coûts fixes, qui ne progressent que de 0,5ME. Gilbert Dupont remarque par ailleurs que l'activité commerciale du constructeur a été soutenue pendant l'été. Ainsi, à fin août 2010, les commandes en valeur progressent de 25,7%. L'activité des mois de juillet et août a donc été dynamique, dans la tendance du premier semestre 2010. « Nous tablons sur des commandes 2010 en croissance de 22,2% (dont un effet prix de +3,5%), ce qui laisse augurer un CA 2011 en croissance soutenue,» écrit dans sa note l'analyste du bureau d'étude. Le courtier Gilbert Dupont révise toutefois à la baisse le chiffre d'affaires 2010, à 433,8ME (contre 458ME en première estimation), suite à la déception du premier semestre. La croissance du chiffre d'affaires devrait donc se limiter à 9,6%, hypothèse qui induit une croissance de 27,4% de l'activité sur la seconde moitié de 2010. « Nous sommes confiants sur cette forte accélération de l'activité compte tenu du fait que les ouvertures de chantiers sont en progression de 38,7% entre mars et août 2010. En outre, nous tablons sur une marge opérationnelle 2010 de 5,4% vs. 4,6% en 2009. » Gilbert Dupont renouvèle son conseil d'Achat de Maisons France Confort avec un objectif de cours de 37,9 contre 38,4 euros précédemment.