L'inflation, reflet de la surchauffe en Chine

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Des deux sujets qui préoccupent depuis des semaines alternativement ou concomitamment les marchés actions -la crise de la dette souveraine européenne et un resserrement plus significatif de la politique monétaire chinoise-, le second risque fort de l'emporter ces prochains jours, si d'aventure l'Espagne ou le Portugal ne sont pas immédiatement attaqués. Les derniers chiffres d'inflation publiés par la Banque populaire de Chine ne laissent pas de place au doute : la surchauffe menace dans l'ex-empire du milieu.

Des prix à la consommation en nette hausse en Chine

En novembre, les prix à la consommation ont enregistré en Chine une progression de 5,1 % sur un an, qui traduit une nette accélération par rapport à octobre (+4,4 %) et constitue un record au cours des 28 derniers mois. Si les analystes anticipaient une poussée inflationniste en Chine, ils ont tous été pris de court par son ampleur. Sur les onze premiers mois de 2010, l'inflation a donc augmenté de 3,2 % dans l'ex-empire du Milieu pour se situer au-delà de l'objectif de 3 % visé par les autorités chinoises. Les prix de l'énergie et ceux de l'alimentation sont parmi les premiers fauteurs de tensions inflationnistes. Les prix alimentaires ont ainsi signé en novembre une envolée de 11,7 % sur un an. Des incidents climatiques et la spéculation menée par certains intermédiaires expliquent partiellement cette hausse qui résulte aussi du formidable développement de la consommation chinoise (les ventes au détail des biens de consommation grimpaient en novembre de 18,7 % sur un an). Il n'en reste pas moins que les citoyens chinois sont, partant, directement touchés dans leur porte-monnaie. Ils le sont d'autant plus que les frais directs ou indirects liés au logement (loyer, eau, électricité) ne fléchissent pas. Ils se sont au contraire accrus de 1,1% le mois dernier. Pékin, trop conscient du risque de mécontentement social que cet emballement des prix pourrait susciter, entend désormais que les grandes surfaces achètent désormais directement aux producteurs 30 % des produits agricoles présents dans leurs étals (contre 15 %actuellement) afin de réduire les surcoûts liés aux intermédiaires.

Prix à la production : la même histoire

Si, en Chine, les prix à la consommation se tendent, les prix à la production ne sont pas en reste, avec une hausse spectaculaire en novembre de 6,1 % sur un an, du fait du redressement notable du cours de certaines matières premières. Il est d'ailleurs à noter qu'en novembre, les importations chinoise (+37,7 % à 134,43 Mrds de dollars) ont crû plus vite que les exportations (+34,9 % à 153,33 Mrds de dollars), l'excédent commercial chinois redescendant à 22,89 milliards de dollars en novembre contre 27,1 milliards de dollars en octobre. Mais le volume du commerce chinois dans le commerce mondial ne cesse bien de s'amplifier, puisqu'il a culminé historiquement à 283,76 milliards de dollars en novembre, le précédent record datant de septembre (273,1 milliards de dollars).

Relèvement du taux de réserves obligatoires en Chine

En amont de la publication des chiffres d'inflation, la Banque populaire de Chine, a annoncé vendredi 10 décembre qu'un nouveau relèvement de 50 points de base du taux de réserve obligatoire des banques serait effectif à compter du 20 décembre. Dans l'actuel contexte inflationniste, la question d'une nouvelle augmentation des taux directeurs chinois est également plus que jamais d'actualité. Elle pourrait bien agiter les marchés en cette fin d'année.

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