BCE et Fed : des attitudes divergentes face à l'inflation

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« Si l'on ne tient pas compte de la forte hausse du prix du pétrole, l'économie américaine semble se redresser un peu plus chaque mois », note Lukas Daalder, stratégiste chez Robeco. « Les producteurs sont globalement positifs, le secteur des entreprises réinvestit l'excédent des liquidités cumulées l'année dernière et même le marché du travail se rétablit. Les risques liés au marché immobilier et aux mesures d'économie du gouvernement persistent, mais sans jouer de rôle important pour le moment. Ces risques semblent avoir comme principal effet d'inciter la banque centrale américaine, la Fed, à maintenir des taux bas toute l'année, ce qui contribuera à la croissance. Aux États-Unis, l'inquiétude concernant l'inflation est globalement moins marquée. » Du coup, le marché financier, qui « ne prévoit pas un relèvement des taux à court terme de la part de la Fed, a enregistré une légère baisse », observe Lukas Daalder. « Cette baisse est due à l'écart historique sans précédent entre la dette à long terme (obligations à 10 ans : 3,5 %) et la dette à court terme (obligations à 2 ans : 0,7 %). L'écart de taux d'intérêt n'avait encore jamais atteint un tel record. » En revanche, le stratégiste de Robeco constate que « l'inflation est bien un sujet d'inquiétude pour la BCE et, récemment, le président de la banque, Jean- Claude Trichet, a clairement mis en garde le marché concernant une hausse imminente des taux. » Selon Lukas Daalder, cette décision « dépendra principalement des évolutions au Moyen-Orient et des décisions concernant la zone euro (et des écarts de taux d'intérêt associés au sein de la zone). » Partant, en zone euro, « les taux à long terme (obligations à 10 ans : 3,3 %) ont été sous pression suite à la forte hausse des taux à court terme (obligations à 2 ans : 1,75 % actuellement contre 0,85 % au début de l'année. »

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