Bernanke met les politiques face à leurs responsabilités

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L'économie américaine menacée par la déflation

Ben Bernanke est revenu sur les difficultés connues par l'économie américaine, pour lui, si l'on en croit les experts d'Aurel Bgc, « la sous-utilisation durable des capacités de production a deux conséquences majeures pour la politique monétaire. La première est un risque de déflation. (...)La deuxième conséquence d'une économie qui fonctionne durablement en-dessous de son potentiel est l'augmentation du risque d'apparition d'un chômage de longue durée. » C'est cette analyse qui pousse Aurel Bgc à penser que, si rien ne sera fait dans l'immédiat, « [Bernanke]devrait [cependant] chercher à convaincre les membres réticents du comité de politique monétaire [FOMC] qu'il est temps de mettre en œuvre de nouvelles mesures de stimulation de l'économie pour éviter le retour du risque de déflation. » On peut toutefois souligner que le président de la Fed est resté sibyllin quant aux actions qu'il serait prêt à entreprendre dans ce cas. Pour CM-CIC Securities, Ben Bernanke « a botté en touche la possibilité de mise en place de nouvelles mesures de soutien monétaire. S'il constate que la croissance économique américaine est dans une phase de reprise solide sur un horizon de long terme, il admet qu'à court terme, les performances sont en dessous des attentes. »

L'immobilier toujours à la peine aux USA

Les signes actuels de la faiblesse de l'économie américaine viennent surtout du « marché de l'immobilier, traditionnel moteur de rebond post crise, qui est encore loin de son point bas et qui pénalise l'ensemble de l'activité économique. Par conséquent, [Ben Bernanke] a déclaré que la Fed restait prête à prendre toutes les mesures jugées nécessaires pour soutenir la reprise à court terme mais sans donner plus de détails, » soulignent encore les économistes de CM-CIC Securities.

Responsabiliser les politiques avant d'en recourir aux extrémités

Le caractère allusif du communiqué de Jackson Hole est interprété par les experts de CM-CIC Securities comme une dernière chance donnée aux politiques. Ceux-ci doivent prendre leurs responsabilités. Ainsi, selon eux, Bernanke « a clairement expliqué que les outils les plus adaptés pour favoriser la croissance à court terme sont d'ordre budgétaire, et donc entre les mains des autorités politiques. » Par conséquent, « il recommande de définir un cadre fiscal clair qui rassurera sur la soutenabilité de la dette à long terme mais permettra également de lancer des projets d'infrastructures qui donneraient le coup de pouce dont a besoin le pays. » « En effet, le secteur de l'immobilier étant dans une impasse, seule la dépense publique peut le remettre dans le droit chemin. Une reprise de la construction favoriserait l'emploi et, par ricochet, la consommation, » concluent-ils. Un nouveau défi pour Obama, dont le discours le 5 septembre, sera très attendu.

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