SOLVAY cède sa participation dans Solvay Indupa

18/12/2013 - 10:27 - Option Finance

(AOF) - Solvay a annoncé la signature d'un accord relatif à la cession de la participation de 70,59% que le groupe chimique belge détient dans Solvay Indupa. Celle-ci sera reprise par la société Braskem, premier producteur de PVC au Brésil. " Cette participation est comptabilisée en tant qu'"actif destiné à la vente" dans les comptes depuis le quatrième trimestre 2012 ", a précisé Solvay dans son communiqué. En ligne avec sa stratégie de gestion de portefeuille, cette opération permet au groupe de réduire la part de ses activités cycliques et énergivores. Solvay Indupa, qui a généré l'an passé un chiffre d'affaires de 542 millions d'euros, pourra de son côté bénéficier d'un meilleur accès aux matières premières et à l'énergie et ainsi mieux se positionner dans un marché à la fois concurrentiel et en croissance. "Cela lui permettra de développer et pérenniser ses activités en Amérique Latine dans l'intérêt de ses clients et de ses salariés", a également souligné Jacques Van Rijckevorsel, membre du Comité Exécutif de Solvay. La transaction est basée sur une valeur d'entreprise totale de 290 millions de dollars (211 millions d'euros), soit un multiple de 5,1 fois le REBITDA de milieu de cycle. La valeur d'entreprise prend en compte la dette financière nette de Solvay Indupa comptabilisée à fin 2012 en tant que "Actifs et passifs destinés à la vente" pour 178 millions d'euros. Le cash correspondant à la participation de Solvay devrait s'élever à 25 millions de dollars (18 millions d'euros). Enfin, la cession devrait entraîner une perte nette non-cash d'environ 120 millions d'euros dans le résultat net part du Groupe.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Les points forts de la valeur

- Groupe franco-belge " pure player " de la chimie de spécialités après la vente des activités pharmaceutiques à Abbott et le rachat de Rhodia en 2011, numéro en France devant Arkema ; - Forte présence à l'international -42 % en Europe, 20 % en Amérique du Nord, 10 % en Amérique du sud (présent au Brésil depuis 90 ans) et 26 % ailleurs (depuis 30 ans en Chine)- qui sera renforcée par l'acquisition, pour 1 MdEUR, de l'américain Chemlogics, spécialiste de la chimie pour extraction de pétrole/gaz ; - Très large palette de produits dans la chimie et les plastiques, destinés à des marchés variés, comme les biens de consommation, la construction, l'automobile, l'énergie, l'eau, l'environnement ou l'électronique ; - 90 % du CA réalisé dans des activités où le groupe est parmi les trois leaders mondiaux du secteur ; - Capacité à répercuter la hausse des matières premières et du dollar sur ses prix, et donc à préserver ses marges ; - Environ 30 % de l'activité inscrite dans une démarche de développement durable ; - Management reconnu pour sa qualité ; - Structure financière très saine destinée prioritairement aux investissements.

Les points faibles de la valeur

- Groupe belge encore peu connu des investisseurs français, notamment particuliers, malgré le rachat de Rhodia ; - Sensibilité à la conjoncture européenne, notamment dans la construction et l'automobile, débouchés des polymères et des " essential chemicals ", d'où une faible visibilité sur l'activité et un recul de la rentabilité opérationnelle au premier semestre 2013 et un ajustement à la baisse des prévisions par la direction; - Forte dépendance au prix des matières premières, et plus particulièrement à celui des dérivés du pétrole (benzène...) ; - Difficultés au Brésil et, en Europe, dans le vinyle ; - Vers une extinction progressive de l'activité de vente de crédits carbone avec l'arrêt du protocole de Kyoto ; - Alourdissement de la dette début 2013 en raison du gonflement des stocks.

Comment suivre la valeur

- Valeur cyclique et volatile ; - Probables acquisitions, dans les pays émergents ou en Amérique du nord ; - Risques de concurrence des dérivés des gaz de schiste sur le polyamide et le PVC en Europe et des pays émergents dans le domaine des polymères de spécialité ; - Retombées en termes de synergies et d'économies du partenariat dans le PVC avec INEOS, sous forme de joint-venture à parts égales et attente du feu vert de la Commission européenne ; - Tenue des objectifs 2013, d'un léger recul de la rentabilité opérationnelle ; - Attente de la journée investisseurs qui, fin 2013, permettra d'avoir plus de précisions sur les perspectives du groupe pour les trois prochaines années ; - Valeur cotée sur Euronext Paris et Bruxelles, non opéable car détenue à 30 % par la société de portefeuille belge Solvac.

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Produits de base - Chimie

Selon l'Union des Industries Chimiques (UIC), l'activité de la chimie française a résisté en 2012 grâce aux exportations. Elle a ainsi progressé de 2,5% à 88,9 milliards d'euros. Au dernier trimestre, le niveau d'activité de l'industrie chimique en France est revenu à son niveau du premier trimestre 2008, son point haut d'avant la crise. La France a, une fois de plus, fait mieux que l'ensemble de l'Europe, avec un recul des volumes limité à 0,5% contre 1,5% pour l'Union européenne. Les exportations vers les marchés des pays émergents ont progressé de 5,6%, ce qui a compensé le recul de 1,5% des volumes sur le marché intérieur. Parmi les différentes activités, la chimie organique enregistre un recul de 1,2%, alors que le chiffre d'affaires des spécialités chimiques augmente de 0,2%, et celui de la chimie minérale de 5,4%. L'activité de la chimie française représente 3% des ventes de la chimie mondiale et détient la septième position dans le monde. Elle est bien loin derrière le leader, la Chine, avec 26,8% du chiffre d'affaires mondial. La chimie française se hisse toutefois au second rang en Europe, après l'Allemagne (5,7%).

Pharmacie - Santé

Selon le cabinet spécialisé IMS Health, la reconfiguration du marché pharmaceutique mondial va se renforcer sur la période 2012-2016. Les deux tiers de la croissance proviendront désormais des pays émergents contre la moitié sur la période 2007-2011. L'autre moteur de croissance pour les acteurs est l'innovation et l'enregistrement de nouvelles molécules. Même si la taille du marché potentiel est plus limitée, ces nouveaux produits contribueront à hauteur de 115 à 125 milliards de dollars à un apport de chiffre d'affaires supplémentaire sur la période 2012-2016. Ils permettront de compenser les pertes de chiffre d'affaires (120 à 130 milliards de dollars) liées à la transformation des grands produits en génériques. FTB/ACT/

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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.

Cotation

Dernière cloture		30.41 EUR



Date du cours		30/04/2024

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