(AOF) - Icade et un groupe industriel de premier plan ont signé un bail portant sur 9 955 mètres carrés de bureaux dans la tour EQHO à compter du 1er août 2015. Le locataire s'installera dans les étages de la batterie moyenne de cette tour. " Le regain d'intérêt des grands utilisateurs pour le marché de La Défense constaté ces derniers mois se confirme à travers ce nouveau bail. La dynamique locative en cours valide le concept inédit de campus vertical développé dans ce projet. ", s'est félicitée la foncière. Aujourd'hui, 75% de cette restructuration emblématique de la Défense sont loués. Ce niveau de location permet à Icade de remplir son engagement pris lors de la présentation des résultats semestriels et laisse envisager une commercialisation totale dans le semestre qui s'ouvre.
Les points forts de la valeur
- Première foncière européenne de bureaux et parcs d'affaires depuis le rapprochement, en 2013, avec Silic, avec un portefeuille immobilier de plus de 10 Mds ; - Rentabilité des bureaux en France et des parcs tertiaires (29 % chacun des loyers du pôle foncier), très élevée, palliant celle de la promotion (68 % du chiffre d'affaires) ; - Leader du secteur Santé en France (portefeuille de 2,3 Mds avec 69 établissements), segment assurant un cash flow récurrent avec un risque limité grâce à des baux longs ; - Stratégie fondée sur le métier de " foncière-développeur " dans le Grand Paris , - Valorisation boursière encore inférieure à celle de ses concurrents ; - Hausse régulière du dividende.
Les points faibles de la valeur
- Dépréciation sur la valeur de la Tour EQHO ; - Situation de suroffre sur le marché des bureaux parisiens ; - Marché de la promotion résidentielle (4,5% de part de marché pour Icade) revenu à un point bas en 2013 et sans perspective pour 2014 ; - Léger recul, en 2013 et à mi 2014, de l'ANR ; - Valeur relativement chère en Bourse, cotée au-dessus de l'ANR ; - Forte hausse de l'endettement après la fusion avec Silic fin 2013.
Comment suivre la valeur
- Forte corrélation boursière avec le niveau des taux d'intérêt, le climat des affaires et l'environnement réglementaire ; - Impact du dispositif Duflot : simplification des procédures de déclaration administrative et des contentieux des permis de construire et incitation à investir dans les actifs immobiliers pour les assureurs-vie, à partir de 2014 ; - Evolution de l'actif net réévalué ou ANR, donnée-clé du secteur foncier en Bourse, à comparer au cours de Bourse ; - Evolution du taux de vacance des immeubles, indicateur du marché immobilier, de la vitesse de commercialisation des logements et des stocks ; - Effet décalé de plusieurs trimestres des reprises des commandes dans les comptes (modèle de Vente en l'Etat Futur d'Achèvement- VEFA -) ; - Ambitions 2015 : amélioration importante du résultat net récurrent grâce à la commercialisation de la tour EQHO et à la livraison des projets sécurisés (le Monet et le Millénaire 3 en 2015, Veolia en 2016) ; - Réalisation des objectifs 2014 : taux d'occupation de 90 %, maîtrise des charges opérationnelles et maintien de la LTV autour de 40 % : - Spéculations récurrentes sur un transfert de l'activité Promotion vers la Caisse des dépôts ; - Valeur défensive et non opéable, détenue à 56 % par la Caisse des Dépôts.
Immobilier
La situation est difficile pour les promoteurs français. L'an passé ils ont commercialisé seulement 74.000 logements neufs, contre 115.000 en 2010. La situation ne s'est pas améliorée début 2014. A 17.339 logements, leurs ventes au premier trimestre ont atteint un point bas historique, et la situation a perduré au second trimestre. Pourtant aucune défaillance spectaculaire n'est survenue, comme cela a été le cas en Espagne par exemple, où le deuxième promoteur du pays, Reyal Urbis a dû déposer le bilan début 2013. En France la situation est différente. Prudentes, les banques n'accordent des prêts aux professionnels que s'ils ont déjà 40% à 50% des logements réservés dans le programme immobilier à construire, ce qui limite le risque de logements livrés et non vendus. Les grands promoteurs, qui représentent environ 40% du marché, reprennent des programmes lancés par de plus petits acteurs n'ayant pas pu mener leur opération à bien. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 25.00 EUR | ||||||||
Date du cours | 30/04/2024 | ||||||||
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