USA : les motifs d'espoir

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Quels sont les motifs d'espoir pour : Bruno Cavalier (Oddo Securities) Marc Touati (Global Equities) Philippe Waechter (Natixis AM) Philippe Weber (CPR AM)

Bruno Cavalier (Oddo Securities) :

« Le redressement du système financier au bord de la banqueroute fin 2008 permet aujourd'hui d'évacuer le risque d'une crise de liquidités. La réactivité des responsables de la politique économique aux Etats-Unis est rassurante. Face à des chocs majeurs, ils ont été capables de prendre des mesures hors normes. Le fait qu'ils indiquent ne pas avoir baissé la garde est également réconfortant. Une bonne partie de la purge immobilière est achevée. De même, le gros de l'effort de désendettement des ménages américains dont le taux d'épargne est remonté à environ 7 % du revenu disponible me semble derrière nous. La croissance US n'est pas vigoureuse mais dans d'autres zones du monde, telles que la Chine, l'Amérique latine, elle demeure très robuste. C'est un facteur de soutien. »

Marc Touati (Global Equities) :

« Le principal motif de réconfort réside dans le fait que l'investissement a redémarré. Cela garantit un cercle vertueux : l'investissement génère de l'emploi, l'emploi crée du revenu qui entraîne de la consommation. Le problème encore une fois tient au fait que la communauté financière est trop pressée : elle oublie qu'il existe généralement un décalage de neuf mois entre la reprise économique et celle de l'emploi. La reprise économique a débuté voilà un an, le rebond de l'emploi a commencé à la toute fin de 2009 et début 2010. Il va s'installer et s'amplifier à partir de fin 2010. »

Philippe Waechter (Natixis AM) :

« L'un des grands motifs d'espoir est pour moi le redémarrage de l'investissement depuis trois ou quatre trimestres. Cette situation pourrait être fragilisée au regard de la chute rapide des commandes de biens d'équipement en juillet. Autre point positif : on sent chez les autorités politiques et monétaires une véritable conscience des problèmes à affronter. On peut donc espérer que les mesures nécessaires seront prises pour éviter un envenimement de la situation. »

Philippe Weber (CPR AM) :

« L'immobilier va mal, mais il peut difficilement aller plus bas. Les prix ont énormément baissé et ne devraient plus être très loin de la stabilisation. L'activité de construction immobilière est très en dessous du niveau nécessaire. Il faut entre 750.000 et 1 million de nouveaux logements par an pour renouveler le parc et faire face à la croissance démographique et on n'en compte que 500.000. Par conséquent, il faudra tôt ou tard construire pour loger les gens. Par ailleurs, si l'on en croit les résultats publiés, les entreprises américaines sont en bonne santé, ce qui devrait leur permettre de réembaucher ou de réinvestir à la première occasion. »

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