(AOF / Funds) - Dans ses reportings mensuels pour mars, Amiral Gestion indique que son fonds Sextant Grand Large a gardé un profil relativement prudent au premier trimestre. Sa position cash a oscillé entre 5 et 10% et il a continué à être sous-pondéré sur les secteurs bancaires, utilities et télécoms. Le gérant a fait un peu plus d'arbitrages qu'à l'habitude au cours de cette période. Il a ainsi vendu, après plus de 18 mois de détention, ses titres Edenred, Heineken Holding et Rexel qui avaient tous progressé de plus de 30% depuis leurs entrées en portefeuille et qui nous semblaient maintenant bien valorisés par le marché. Trois lignes ont aussi été initiées depuis le début d'année. Il s'agit d'Adecco qui réalise 25% de son chiffre d'affaires en France et devrait bénéficier significativement des mesures prises par le gouvernement français pour alléger les charges sur les salaires inférieurs à 2,5 fois le SMIG. Boiron a aussi intégré le portefeuille car elle est entrée dans une phase de forte génération de cash et vient de racheter 10% de son capital. Par ailleurs, à court terme, l'activité va être aidée par une pathologie grippale inhabituellement élevée durant l'hiver dernier. Eurotunnel est la troisième ligne initiée. Le gestionnaire d'actifs anticipe une forte montée de la génération de cash de cette société dans les prochaines années, notamment avec la mise en service de nouvelles liaisons en provenance d'Allemagne et des Pays-Bas à horizon 2015. Eurotunnel lui semble être un actif physique unique modérément valorisé par le marché. Enfin, le gérant a donné un profil plus défensif au portefeuille en augmentant les pondérations de titres comme Sanofi (6,1% du fonds), Ahold (5,6%) ou Gerresheimer (4,8%). AUT/ALO
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