(AOF / Funds) - La moindre croissance des ventes de détail en chine mérite d'être mise en perspective, souligne Raymond Ma, gérant actions chinoises chez Fidelity Worldwide Investment. Les chiffres publiés pour le premier trimestre 2013 se sont révélés bien inférieurs au rythme de croissance de près de 15 % (en glissement annuel) enregistré au quatrième trimestre 2012. En valeur nominale, les ventes de détail en Chine ont progressé de 12,3 % en glissement annuel en janvier et février 2013, et de 12,6 % (toujours en glissement annuel) en mars 2013. Si ces chiffres sont effectivement décevants, car ils se rapprochent de nos pires prévisions, explique le gérant, il faut néanmoins s'attarder sur les facteurs de ce ralentissement pour comprendre que l'avenir de ce secteur reste prometteur. Ces principaux facteurs sont d'une part la campagne de lutte contre la corruption engagée par les autorités chinoises, d'autre part, l'exclusion des ventes en ligne du calcul. La campagne anti-corruption a permis de contenir les dépenses effrénées des hauts dirigeants chinois et des entreprises publiques. Or, elles ont représenté aux alentours de 10 à 15 % de la consommation totale chinoise au fil des ans. Le recul des ventes de services de traiteur haut de gamme et d'articles de luxe a donc pesé sur la croissance du commerce de détail. Néanmoins, malgré un ralentissement prévisible de la consommation des plus aisés dans l'immédiat, la demande du reste de la population devrait se maintenir, anticipe le gérant, les revenus progressant plus vite que le PIB. Ainsi, la croissance des marges bénéficiaires de la plupart des acteurs du marché de consommation de masse, tels que Belle International, devrait toujours se situer entre 12 et 15 %, aidant donc à soutenir la croissance à moyen et long terme. Enfin, malgré la démocratisation accélérée du commerce en ligne, qui affiche un rythme de croissance annuel de plus de 100 %, la formule de calcul de la croissance des ventes de détail ne le prend pas en compte. Autrement dit, le résultat est amplement sous-représentatif. AUT/MAF
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