FED : sans crier gare (Fidelity International)

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Depuis son entrée en fonction en janvier 2014, la présidente de la Fed n'avait pas habitué les marchés à tant d'impétuosité. Usant jusqu'alors de la plus grande prévenance, faisant preuve d'une attention presque maternelle à leur égard, Janet Yellen a toujours pris soin depuis trois ans de prévenir avec la plus grande précaution chaque battement de cil monétaire. Certes, sur la période, la patronne de la Réserve fédérale n'a manœuvré qu'à deux reprises les taux directeurs : une première fois en décembre 2015 et une seconde, un an plus tard. Mais son habileté a surtout permis jusqu'ici de normaliser sa politique sans encombre ... Tout en veillant à ne pas être trop en décalage avec les autres grandes banques centrales . Or - signe des temps politiques - c'est sans aucun ménagement qu'elle a annoncé vendredi devant un parterre de patrons à Chicago, qu'une nouvelle hausse de taux pourrait avoir lieu lors du prochain comité monétaire (FOMC) les 14 et 15 mars prochains. Comme ça, sans crier gare ! A bien y regarder, l'insolente santé de l'économie américaine justifie d'elle - même cette soudaine franchise. Après tout, pourquoi continuer de prendre les investisseurs avec des baguettes lorsque le nombre d'inscriptions au chômage est à un plus bas de quarante - quatre ans, que l'ISM manufacturier est à 57, 7 points et que l'inflation est quasi à niveau de l'objectif de 2 % de la Fed. 

Les fondamentaux parlent d'eux - mêmes donc. La première économie mondiale tourne à plein régime et la question se pose, légitimement, de savoir comment Donald Trump parviendra à pousser plus avant la mécanique américaine. Car en l'état, il y a fort à parier que le président américain devra composer avec une politique de moins en moins accommodante. En effet, Janet Yellen a prévenu qu'à ce rythme d'autres hausses de taux pourraient avoir lieu au - delà de celle de mars. Le resserrement monétaire sera sans doute aussi douloureux pour le maître de la Maison blanche que délectable pour la patronne de la Fed. L'animosité entre ces deux-là n'est un secret pour personne. Mais si, jusqu'ici, le premier pensait pouvoir être en mesure de dicter ses conditions monétaire à la seconde pour mener à bien son programme économique, c'était peut-être un peu vite oublier que Janet Yellen gardait jusqu'à nouvel ordre la main sur les taux. Et qu'en toute conscience des fondamentaux économiques, les relever dans le contexte actuel tenait du bon sens et non de l'abus de pouvoir ... 

David Ganozzi, gérant de Fidelity Patrimoine

Source : Datastream. Performances en  €. Les indices de référence sont indiqués entre parenthèses. 

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