(AOF / Funds) - Dans ses perspectives pour 2012, Schroders explique que les actions européennes sont confrontées à deux extrêmes qui devraient se normaliser, offrant des opportunités intéressantes aux adeptes de la sélection de titres bottom-up. En premier lieu, le niveau anormalement élevé des corrélations est appelé à diminuer, permettant à la sélection de titres de redevenir pertinente. En second lieu, le niveau extrêmement attrayant des valorisations permet d'envisager un rebond, offrant une rare opportunité de performances particulièrement positives sur le long terme. Selon le gestionnaire d'actifs, la probabilité de plus en plus forte de défaut d'un des pays périphériques est déjà largement intégrée dans les valorisations, qui selon le PER Graham & Dodd (inférieur à 12) sont proches de leur plus bas niveau depuis 30 ans. Il rappelle qu'il s'agit d'une mesure historique à long terme calculée à partir de la moyenne des bénéfices sur 10 ans, visant ainsi à éliminer leur volatilité. " L'expérience montre qu'en prenant pour point de départ un PER Graham & Dodd compris entre 10 et 15 (ce qui est le cas des marchés européens aujourd'hui), les performances moyennes sur un an de l'indice MSCI Europe dépassent généralement 20 %. ", souligne-t-il.
Bottom-up : Voir aussi stock picking Cette stratégie d'investissement s'attache avant tout à l'analyse des titres au niveau individuel. Une approche "bottom up" part en effet du principe qu'un titre donné peut très bien réaliser une bonne performance en bourse même s'il appartient à un secteur chahuté ou à une zone géographique où la conjoncture est difficile. Quelles que soient les conditions économiques, l'investisseur "de bas en haut" sélectionne ses actions pour leur valeur intrinsèque. AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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