(AOF) - L'action Eurazeo (-4,73% à 53,36 euros) est sous pression en début de séance, pénalisée par la cession par Crédit Agricole S.A. d'une partie de sa participation. La banque a annoncé ce matin la vente de 3,2 millions d'actions Eurazeo, représentant environ 4,68% du capital de la société d'investissement. Le produit brut du placement s'élève à 173,92 millions d'euros, soit 54,35 euros par action. A la date du règlement-livraison des actions, la position résiduelle de la banque sera de 9,28 millions d'actions Eurazeo, représentant environ 13,57 % du capital. En parallèle, Crédit Agricole S.A. a également placé ce jour avec succès une émission obligataire d'un montant nominal initial de 293,18 millions d'euros représentée par 4,42 millions d'obligations zéro coupon échangeables en actions existantes Eurazeo à échéance 2016. Le montant nominal initial de l'émission est susceptible d'être augmenté d'au maximum 15% pour être porté à un montant nominal maximum d'environ 337,16 millions d'euros en cas d'exercice en totalité, au plus tard le 4 décembre 2013, de l'option de sur-allocation. Elle aura pour sous-jacent un nombre maximum de 5 084 582 actions Eurazeo détenues par Crédit Agricole S.A., représentant environ 7,43 % du capital. La banque devrait donc avoir cédé les deux tiers de sa participation dans Eurazeo d'ici trois ans.
Les points forts de la valeur
- L'une des premières sociétés d'investissement en Europe ; - Très forte image dans son secteur et solide réseau opérationnel ; - Forte diversification à la fois entre actifs cotés et non cotés (Accor, Edenred, Rexel, Europcar, Apcoa, Ipsos, Elis, Fraikin, Moncler...) et entre défensives (Elis, Foncia, APCOA- et sociétés à forte croissance (Edenred, Moncler...) ; - Préférence donnée aux sociétés leader dans leur secteur, et/ou recélant un potentiel de transformation et/ou implantées dans les pays émergents ; - Stratégie fondée sur un endettement nul et une forte capacité d'investissement, avec 800 MEUR de trésorerie nette à fin août 2013 ; - Distribution généreuse, avec attributions gratuites ; - Forte capacité d'investissement.
Les points faibles de la valeur
- Importante décote par rapport à son actif net réévalué ; - Dynamique de croissance du secteur souvent mal appréciée des investisseurs ; - Recul du chiffre d'affaires du gestionnaire de parkings Apcoa en début d'année, dû à des renégociations de contrats avec des aéroports ; - Décote boursière associée à celle des autres sociétés d'investissement, endettées.
Comment suivre la valeur
- Indicateur clé : actif net réévalué (ANR) par action, i.e. valeur des différentes participations retraitée de la dette, publié fin juin et fin décembre ; - Décote boursière historiquement inversement corrélée à la croissance économique ; - Forte corrélation boursière aux résultats et aux évolutions stratégiques des participations ; - Poursuite des arbitrages dans le portefeuille : depuis début 2013, cession partielle de la participation indirecte dans Rexel et celles, totales, dans Edenred et dans FDS (Flexitallic Group), soit au total près du 30 % de la valeur du portefeuille ; - Rumeurs de recapitalisation ou de cession de la participation dans APCOA ; - Utilisation du produit des cessions, 581 MEUR, de début 2013 ; - Poursuite du redressement d'Europcar ; - Introduction en Bourse d'ici fin 2013 ou début 2014 de Moncler, détenu à hauteur de 31,2 %, dont le chiffre d'affaires et la marge ont fortement augmenté au premier semestre 2013 ; - Valeur non opéable, les familles fondatrices (galaxie Lazard) détenant 20,2 % des actions, avec le Crédit Agricole (17,9 %). FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 85.15 EUR | ||||||||
Date du cours | 02/05/2024 | ||||||||
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