(AOF) - Rexel, leader mondial de la distribution de matériel électrique, a annoncé l'acquisition des fonds de commerce de Société Commerciale Toutelectric, qui opère dans le Sud-Ouest de la France. Cette acquisition permet d'étendre la couverture géographique du groupe en France et s'inscrit dans l'axe stratégique de croissance externe de Rexel qui vise à renforcer ses positions dans les pays clés matures. Elle permet également au groupe de renforcer sa relation de proximité avec sa clientèle historique d'installateurs de taille petite et moyenne qui s'adressent principalement aux marchés finaux résidentiel et tertiaire. Cette acquisition devrait générer environ 85 millions d'euros de ventes sur une base annuelle.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe a un mix géographique jugé défavorable avec une forte exposition à l'Europe (60% du chiffre d'affaires) et une faible présence dans les pays émergents (<10%) ; - Les secteurs d'activité dits " early cycliques ", pénalisés en premiers par le ralentissement économique, représentent un tiers du chiffre d'affaires du groupe ; - Le cuivre, qui représente environ 60% du prix des câbles, est une matière première très volatile ; - Le business model repose fortement sur la croissance externe, le groupe ayant réalisé -0,5% de croissance organique en moyenne par an depuis 2001. Or, Rexel adopte actuellement une stratégie plus prudente en ce qui concerne les acquisitions ; - Le groupe est très endetté. Pour optimiser sa structure financière, Rexel a décidé de ne plus distribuer de dividende tant que le ratio d'endettement sera supérieur à 4 fois l'EBITDA ; - La valeur évolue sous son cours d'introduction d'avril 2007 (16,50 euros).
Comment suivre la valeur
- Rexel est une valeur cyclique. Elle est très exposée au ralentissement des marchés de la construction ; - Rexel est sensible aux variations des cours du cuivre : le groupe réalise entre 15 et 20% de ses ventes sur le marché des câbles et le cuivre représente environ 60% du prix du dit câble ; - On s'intéressera également aux tendances à long terme de l'industrie et aux investissements de production d'électricité ; - La structure du capital est à suivre selon les analystes. Actionnaire à 72% de Rexel, Ray Investment est entré à son capital au mois de décembre 2004 avec un prix de revient de 8,70 euros par action ; - La succession du Président du Directoire est également à suivre.
Distribution spécialisée
Les gares séduisent de plus en plus les enseignes spécialisées. Dans ces lieux, l'offre est toujours plus variée avec des produits allant des chaussures aux cosmétiques, en passant par l'électronique grand public. La branche dédiée à cette activité de la SNCF, Gares et Connexions, estime que depuis deux ans, soixante commerces sont ouverts par an, alors qu'auparavant, ce chiffre s'élevait plutôt aux environs de quarante. Gares et Connexions gère aujourd'hui 1 500 commerces et a perçu 126 MEUR de redevances (fonctions du chiffre d'affaires) en 2010. Ce chiffre devrait croître de 6% cette année. Les gares sont toutefois très différentes des centres commerciaux, car si les seconds sont des lieux de destination, les gares ne sont que des lieux de passage, tout en offrant une forte exposition aux enseignes du fait de leur grande fréquentation. Rendre les commerces de gare rentables n'est pas facile, car aux loyers ou redevances élevés s'ajoute la précarité des baux. Leur durée moyenne est de cinq à sept ans, contre douze ans dans un centre commercial. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 25.30 EUR | ||||||||
Date du cours | 02/05/2024 | ||||||||
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