(AOF / Funds) - Les secteurs les plus cycliques du marché ont enregistré des gains importants au cours des mois d'octobre et novembre, souligne Tim Stevenson, gérant actions européennes de croissance chez Henderson Global Investors, dans un point marché intitulé "Les actions croissance restent des valeurs d'avenir". La façon dont les marchés évoluent est contradictoire et le gestionnaire d'actifs pense qu'il pourrait s'agir là d'un optimisme exagéré. Il est vrai que les données macro-économiques en Europe s'améliorent sensiblement et que les résultats des sociétés sont dans l'ensemble relativement bons, mais les investisseurs vont peut-être un peu trop vite en besogne. Globalement, Henderson GI dit pressentir une période de croissance économique relativement faible et volatile. Il est possible que les nouvelles économiques soient positives ou que les entreprises annoncent de solides résultats. Il se pourrait cependant aussi que les marchés soient affectés par les discussions incessantes autour du "tapering", une donnée décevante ou de mauvaises conditions météorologiques. Tout cela pourrait au bout du compte entraîner une modification des habitudes des consommateurs en termes de dépenses. En ce qui concerne les annonces de résultats, les dernières données publiées par LVMH et Heineken (sociétés qu'Henderson GI ne détient pas en portefeuilles) ne sont pas très bonnes, souligne Tim Stevenson. De tels résultats réalisés par des titres de croissance, de qualité et bénéficiant d'une solide réputation ont contribué au changement d'allocation des investisseurs vers des entreprises plus cycliques, en prévision d'une potentielle reprise cyclique. Les mois d'octobre et de novembre ont été marqués par une ruée sur les actifs décotés et il s'agit là d'une tendance à laquelle le gérant ne participe pas. Son style d'investissement vers des titres de "croissance de qualité" à long terme peut apparaître quelque peu démodé dans un tel contexte, mais il est convaincu d'être bien positionné. AUT/MAF
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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