(AOF) - Neopost a publié un chiffre d'affaires 2012 de 1,070 milliard d'euros, en hausse de 6,7% par rapport à 2011, soit une croissance de 2,5% hors effets de change. Le résultat opérationnel courant s'est élevé à 266,7 millions d'euros hors charges liées aux acquisitions contre 256,5 millions d'euros réalisés en 2011. La marge opérationnelle courante 2012 hors charges liées aux acquisitions s'établit à 24,9% du chiffre d'affaires contre 25,6% en 2011. Le résultat net part du groupe est ressorti en hausse à 160,6 millions d'euros contre 153,6 millions d'euros en 2011, soit une marge nette de 15% contre 15,3% un an auparavant. Neopost a notamment bénéficié de l'effet positif des acquisitions du distributeur GBC Australie, de GMC Software Technology, société spécialisée dans la gestion de la communication clients, et de Human Inference, société spécialisée dans la qualité des données, consolidées respectivement depuis juin 2011, juillet 2012 et décembre 2012. Grâce à la forte génération des flux de trésorerie, le conseil d'administration a décidé de soumettre à l'approbation de l'Assemblée Générale des actionnaires du 2 juillet 2013 un dividende total de 3,90 euros par action au titre de l'exercice 2012. Concernant ses perspectives, Neopost devrait pouvoir compter sur l'amélioration de ses performances aux Etats-Unis et en France ainsi que sur la poursuite de son expansion en Asie-Pacifique dans ses activités liées au courrier (Mail Solutions). Pour les activités non liées au courrier (Communication & Shipping Solutions), le groupe table sur sa propre dynamique de croissance ainsi que sur les synergies commerciales attendues de l'intégration des sociétés récemment acquises. Au total, alors que le contexte économique reste difficile, le groupe attend une croissance de son chiffre d'affaires 2013 d'au moins 5% hors effets de change ainsi qu'une marge opérationnelle courante hors charges liées aux acquisitions supérieure à 25% pour Neopost Integrated Operations et supérieure à 12% pour CSS Dedicated Units.
- Revenus récurrents sur 70% du CA, via des activités de service à forte valeur ajoutée ; - Très offensif commercialement : lancement de nouveaux produits haut de gamme, et le renforcement de sa présence sur le bas de gamme ; - Gains réguliers de parts de marché sur le n°1 Pitney Bowes ; - Développement accéléré sur des métiers adjacents et des segments de niche ; - Développement sur l'Asie-Pacifique par croissance externe ; - Structure financière très saine ; - Rendement structurellement très généreux.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité du volume du courrier aux restrictions des budgets de communication des entreprises (reports d'achats d'équipements postaux) ; - Faiblesse de la croissance interne en raison de la maturité de ses principaux marchés ; - Confiance des investisseurs toujours entamée par l'avertissement inédit sur résultats en 2007 ; - Rentabilité sous pression en raison du développement sur des segments de niche et connexes au courrier, en partie par acquisitions.
Comment suivre la valeur
- Auparavant considéré comme une valeur de croissance. Désormais davantage étiquetée " value stock " et de rendement ; - Sensibilité à la parité euro/dollar et à la conjoncture outre-Atlantique ; - Exercice décalé et clos au 31 janvier.
Biens d'équipement
Les professionnels du matériel électrique affichent souvent une forte présence à l'international et sont étroitement dépendants de l'investissement des entreprises. La croissance mondiale devrait être limitée au moins jusqu'au milieu de l'année prochaine. Aucune reprise ne devrait intervenir en Europe sur la première partie de 2013. Aux Etats-Unis, les principaux indicateurs s'améliorent progressivement. Si certains pays émergents subissent un ralentissement de leur développement, des mesures budgétaires pourraient être prises pour stimuler l'économie en Chine. Même si elles sont soumises à un environnement particulièrement détérioré, les entreprises du secteur devraient tirer parti à moyen/long terme d'une stratégie basée sur d'importants efforts de recherche et développement et d'innovations. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 17.98 EUR | ||||||||
Date du cours | 02/05/2024 | ||||||||
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