(AOF / Funds) - "Après leur fort rebond des deux mois précédents, les Bourses ont été victimes de prises de bénéfices au cours du mois de novembre. Deux raisons principales expliquent cette consolidation des marchés. En Europe tout d'abord, les investisseurs craignent un effet de contagion de la crise irlandaise aux pays les plus fragiles de la zone euro", juge DNCA Finance dans son rapport de gestion de novembre. "En Asie ensuite, l'accélération de l'activité économique en Chine engendre des tensions inflationnistes que les autorités centrales essaient de contrôler par diverses mesures de stabilisation." "Dans l'ensemble, cependant, la situation économique des pays occidentaux tend à s'améliorer : aux Etats-Unis, les dernières données se révèlent plus encourageantes qu'escompté et, en Allemagne, la reprise s'avère particulièrement robuste. Victime des craintes sur la solvabilité de certains Etats européens, l'euro s'affaiblit à nouveau. La tension reste vive sur les rendements des emprunts émis par les pays les plus fragiles de la zone euro mais cette situation ne profite pas aux pays considérés comme plus solides. Le taux de l'emprunt d'Etat français à 10 ans s'élève ainsi à 3,18% fin novembre après avoir atteint un plus bas historique de 2,47% trois mois plus tôt." "Concernant les émissions privées, la dégradation porte essentiellement sur les émissions financières subordonnées et dans une moindre mesure sur les titres à haut rendement. Le segment des emprunts émis par les grandes entreprises internationales de qualité reste relativement à l'abri de ce mouvement général de dégradation." "Dans la continuité des mois précédents, plusieurs lignes à taux variable ou à taux fixe de maturité courte ou moyenne ont été renforcées. Le fonds a investi sur l'emprunt émis par Cegedim sur une échéance 2015 pour un taux de rendement supérieur à 6%. Cegedim est une entreprise mondiale de technologies et de services spécialisée dans le domaine de la santé générant d'importants cash flows." "La ligne Metro 2017 a été vendue et la position sur l'obligation convertible Valeo 2011 a été sensiblement allégée suite à la forte hausse de l'action. Concernant les actions, les lignes Total, Casino et Michelin ont été légèrement renforcées." "La part dédiée aux obligations représente près de 80% du portefeuille pour une sensibilité modérée de 1,8%. Cette politique prudente vis-à-vis de marchés obligataires toujours assez chers autorise au fonds une diversification en direction des actions d'entreprises européennes de qualité présentant des rendements de leur dividende élevés et des valorisations attrayantes." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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