(AOF / Funds) - Le troisième trimestre de cette année aura été marqué par une nouvelle volte-face de la Réserve fédérale américaine, rappelle Carmignac Gestion dans sa dernière publication intitulée "Perspectives économiques et stratégie d'investissement pour le quatrième trimestre 2013". Après avoir annoncé avant l'été son intention de réduire son soutien monétaire, la Fed, dans un nouveau revirement, a finalement indiqué le 18 septembre dernier qu'elle renonçait dans l'immédiat à ce type d'opération. Cette prudence dans la mise en oeuvre de la normalisation de sa politique monétaire est vraisemblablement liée aux freins qui continuent de peser sur l'amélioration conjoncturelle aux Etats-Unis, notamment sur le front de la consommation et de l'investissement, analyse le gérant. Ces facteurs, alliés à une inflation qui reste sur de faibles niveaux, devraient de son point de vue conduire l'établissement à une inflexion plus lente et graduée de sa politique monétaire accommodante. Pour sa nouvelle présidente Janet Yellen, le défi à relever consistera à naviguer entre les craintes d'une économie trop faible et la nécessité de résorber dès que possible la liquidité surabondante. Si la croissance américaine devrait se maintenir à un niveau modéré, un manque de visibilité pourrait résulter de la surréactivité des marchés de taux aux inflexions conjoncturelles et du comportement peu prévisible des autorités monétaires américaines. En effet, en rendant le marché de la dette publique américaine particulièrement sensible à la moindre inflexion conjoncturelle, tout regain économique pourrait conduire les rendements à des réactions disproportionnées à la hausse. Ces fortes hausses de taux nominaux, qui ne semblent pas pouvoir être accompagnées par une remontée de l'inflation (1,25% pour la mesure favorite de la Fed) à ce stade du cycle, concourront à une hausse équivalente des taux réels qui constitueront une force de rappel puissante, de nature à limiter l'amplification des améliorations conjoncturelles, estime Carmignac Gestion. AUT/MAF
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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