(AOF) - Suez Environnement, au travers de sa filiale United Water, et le fonds d'investissement KKR ont conclu un partenariat avec la municipalité de Middletown (Pennsylvanie) pour assurer la gestion et l'exploitation de son système d'eau et d'assainissement. Ce Partenariat Public-Privé innovant est le fruit d'une joint-venture entre United Water et KKR. Il portera sur une concession des services d'eau et d'assainissement de la municipalité à compter du 1er janvier 2015 pour une durée de 50 ans et une valeur de plus de 205 millions d'euros (soit 285 millions de dollars). Il s'agit du même modèle contractuel original Solution que celui mis en oeuvre avec succès depuis fin 2012 avec la ville de Bayonne (état de New Jersey), pour assurer la gestion de l'ensemble du cycle de l'eau. Dans le cadre de cet accord, United Water assurera la gestion du système d'eau et d'assainissement de la ville pour une durée de 50 ans, en apportant son savoir-faire technique et opérationnel. La municipalité de Middletown conservera la propriété du système et supervisera le partenariat, le respect de normes de qualité élevées, ainsi que la performance du service client. En outre, elle gardera le contrôle sur la tarification appliquée aux usagers, dont la formulation sera précisée dans le contrat. La joint-venture, constituée de KKR (90%) et United Water (10%), apportera des financements à la municipalité à hauteur d'une part de 43 millions de dollars, afin de restaurer sa capacité financière et dégager une capacité d'investissement dans d'autres services publics, et d'autre part, de 83 millions de dollars destinés à l'amélioration des infrastructures sur toute la durée du contrat. Les équipes de United Water exploiteront et entretiendront six sources d'eau souterraines, près de 60 km de conduites d'eau, une station de traitement des eaux usées et plus de 40 km de réseaux d'assainissement, et apporteront des mises à niveau de l'équipement. L'accent sera particulièrement mis sur la performance environnementale, la santé et la sécurité, ainsi que l'amélioration des services apportés aux 9 400 habitants, dont le nombre sera amené à croître tout au long de la durée du contrat. Après avoir remporté le contrat d'assainissement du Comté de Nassau (état de New York) en septembre 2014 pour une durée de 20 ans et un chiffre d'affaires de près de 1,2 milliard de dollars (soit 905 millions d'euros), Suez Environnement confirme ainsi sa présence sur le territoire américain.
Les points forts de la valeur
- Numéro deux mondial des services à l'environnement, intervenant dans l'eau pour 49 % et les déchets pour 51 % sous sa propre marque et sous les marques Degrémont, Lyonnaise des eaux, SITA ; - Organisation en trois divisions : l'eau Europe (30 % des revenus), les déchets Europe (45 %) et les activités internationales ; - 3 grands moteurs de croissance : l'urbanisation, la gestion de la rareté des ressources, renforcement des réglementations ; - Métiers (et contrats) de long terme assurant une bonne visibilité et forte barrière à l'entrée en raison de l'intensité capitalistique ; - Fort potentiel de développement du modèle de gestion déléguée dans le monde (moins coûteux pour les clients que celui de la régie), avec des renégociations de contrats satisfaisantes en France, Chili et Espagne ; - Obtention de nombreux contrats long terme fin 2013, notamment dans les déchets au Royaume-Uni ; - Stricte discipline financière, notée A3 par Moody's, et versement en cash du dividende 2013 ;
Les points faibles de la valeur
- Secteur des " utilities " à la peine en Bourse : inquiétudes sur la pression tarifaire des autorités publiques en Europe et sur les conséquences règlementaires de l'accident nucléaire au Japon en mars 2011 ; - Marasme persistant de l'activité traitement des déchets en Europe, liée à la faible production industrielle et à la chute des prix des matériaux recyclés ; - Contexte économique peu porteur à court terme, avec des pressions sur les marges dans l'eau et une baisse des volumes et du prix des matières premières secondaires dans les déchets ; - Incertitudes sur les renouvellements de contrats, soit un dixième du portefeuille chaque année.
Comment suivre la valeur
- Activités fortement consommatrices de capitaux : secteur présentant traditionnellement un niveau d'endettement élevé et donc une sensibilité aux taux d'intérêt ; - Environnement réglementaire incertain dans l'Union européenne où les collectivités publiques font pression sur les prix et encadrent de plus en plus strictement le traitement de l'eau et des déchets ; - Avancée du plan 2016, organisé en 4 priorités stratégiques : hausse annuelle de 10 % du chiffre d'affaires dans l'eau, valorisation des déchets (2 tonnes valorisées pour 1 tonne éliminée), développement international ciblé avec une hausse de 6 à 8 % des facturations et conquête de la clientèle industrielle pour compenser la reprise de la gestion de l'eau par les collectivités locales, avec une hausse annuelle de 10 % du chiffre d'affaires ; - Réalisation des objectifs 2014 d'un résultat brut d'exploitation en hausse de 2 % au moins et d'un cash flow de 1 Md; - Vers un renforcement dans le capital de la filiale espagnole Agbar - Forte hausse attendue du dividende servi au titre de 2014 ; - Vers un remaniement du capital qui, réparti entre GDF-Suez (35,68 % des titres), GBL-Groupe Bruxelles Lambert (7,20 %), la Caisse des dépôts et consignations (2 %) et, à hauteur de moins de 2 % chacun, Areva, CNP Assurances et Sofina, sera ouvert avant la fin de l'année à Caixa Group, à hauteur de 7 %.
Services aux collectivités
Engagés dans un nouveau paysage énergétique, les énergéticiens mondiaux, surtout européens, doivent s'adapter face à l'érosion de la rentabilité de leur activité de production électrique, d'après le cabinet de conseil Bain & Company. Selon une étude, sur les cinq dernières années, dans certaines régions, les marges issues de la production d'électricité ont diminué de plus de moitié, ce qui rend non rentables de nombreuses centrales à charbon en Amérique du Nord et des centrales à cycle combiné gaz en Europe, conçues pour ne fonctionner que lors des périodes de pointe de la demande. Certains groupes doivent donc revoir leur portefeuille d'actifs et déterminer comment réduire les coûts. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 19.83 EUR | ||||||||
Date du cours | 27/01/2022 | ||||||||
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