(AOF) - Le conseil d'administration d'Alcatel-Lucent a approuvé la rémunération du nouveau directeur général du groupe, Michel Combes, qui est depuis le 1er mars redevenu résident fiscal français. Michel Combes, qui deviendra directeur général de l'équipementier télécoms le 1er avril 2013, recevra une rémunération annuelle comprenant deux éléments : un salaire brut fixe de 1,2 million d'euros par an (identique à celui du directeur général précédent) et une rémunération variable directement liée au redressement de l'entreprise. Les objectifs et le niveau de rémunération variable seront fixés chaque année par le conseil d'administration, sur proposition du Comité des rémunérations. La rémunération variable cible est de 100% de la rémunération fixe de Michel Combes en cas d'atteinte à 100% des objectifs de performance. La rémunération variable pourra atteindre un maximum de 200% de la rémunération fixe dans l'hypothèse d'un dépassement " très substantiel " des objectifs de performance. Au titre de 2013, le niveau de la rémunération variable de Michel Combes sera déterminé selon les deux critères suivants : 50% en fonction du résultat opérationnel du groupe en 2013 et 50% en fonction de la réalisation des objectifs du programme Performance tels qu'annoncés le 26 juillet 2012. Le conseil d'administration a également décidé de l'attribution de 1 300 000 " unités de performance " indexées sur la performance sur trois ans de l'action Alcatel-Lucent. Ces unités seront attribuées par tiers sous réserve de l'atteinte de critères de performance mais seront indisponibles jusqu'au 1er avril 2016. A cette date, et sous réserve de la présence du directeur général dans l'entreprise, elles confèrent aux bénéficiaires le droit de recevoir une rémunération calculée sur la base de la moyenne du cours de bourse de l'action Alcatel-Lucent pendant les 20 séances de bourse précédant le 1er avril 2016. Michel Combes bénéficiera du plan de retraite d'entreprise applicable à tous les cadres dirigeants des filiales françaises d'Alcatel-Lucent pour la part de la rémunération qui excède huit fois le plafond annuel de la sécurité sociale. Le concernant, ce plan est soumis à des conditions supplémentaires de performance. Michel Combes ne bénéficiera pas d'une retraite sur-complémentaire. Michel Combes pourra par ailleurs recevoir une indemnité de cessation des fonctions en cas de changement de contrôle ou de stratégie. Cette indemnité égale à un an de ses rémunérations fixe et variable cible est de plus conditionnée à l'atteinte de l'objectif de performance suivant : que l'entreprise ait dégagé un niveau de free cash flow positif sur au moins un exercice fiscal d'ici la fin du mandat social du directeur général. Ces deux engagements sont liés à des objectifs quantitatifs et qualitatifs, sous réserve d'approbation par la prochaine Assemblée générale des actionnaires.
- Solidité du segment IP de routage, avec une forte croissance au Japon et en Chine, relais de croissance du groupe ; - Bonne rentabilité des divisions IMS et des Projets VoLTE aux Etats-Unis ; - Amélioration des marges en optique, grâce à l'IP ; - Restructuration de la situation financière fin 2012 et début 2013 par une levée de dette (2 milliards d'euros de dettes gagées) ; - Faible valorisation boursière.
Les points faibles de la valeur
- Faible croissance du chiffre d'affaires attendue en 2013, en raison des fortes pressions sur les prix ; - Part majeure de l'activité dans des marchés concurrentiels, notamment pour la norme " LTE " (4G); - Malgré un très large portefeuille d'activités, exposition à la concurrence en provenance de solutions alternatives, type partages ou décentralisations de réseaux, ou de nouveaux entrants, tels Akamai, Allot ou HP ; - Encore trop de contrats de services mal margés dans l'infogérance malgré le nettoyage effectué en 2012 ; - Grande faiblesse de la marge opérationnelle ; - Rapprochement avec l'américain Lucent toujours peu convaincant 7 ans après ; - Sortie du CAC 40 le 24 décembre 2012 ; - Aucun dividende versé depuis 2006.
Comment suivre la valeur
- Lors de la prochaine AG, remplacement à la direction du groupe, Ben Werwaayen ayant décidé de ne pas renouveler son mandat ; - Plan de restructuration très volontariste, concentré sur l'optimisation des fonctions support, dont le bon démarrage doit être confirmé ; - Poursuite de la baisse des déficits des fonds de pension ; - Confirmation de l'amélioration des marges dans l'optique, liée au succès du 100F ; - Titre appréhendé à la fois comme valeur " value " et valeur " dollar " ; - Valeur spéculative : avec un capital très ouvert (flottant supérieur à 90%) et une part significative d'actionnaires américains , rumeurs récurrentes de rachat par un groupe chinois.
Equipementiers télécoms
Certains analystes estiment qu'en dépit d'une hausse de 7% des investissements des grands opérateurs, le marché des équipements mobiles devrait baisser de 6% cette année et stagner en 2013. La bataille que se livrent les équipementiers pour se positionner sur la 4G (" Long Term Evolution " ou LTE) s'effectue au détriment de leurs marges. Les acteurs se concentrent sur les métiers les plus rentables et réorganisent leurs activités pour maintenir leur rentabilité. Ainsi Alcatel-Lucent, qui ne cesse de se réorganiser, a récemment présenté son deuxième plan de restructuration en trois ans. Nokia Siemens Networks, qui a supprimé le quart de ses effectifs à travers le monde, a choisi de se focaliser sur les équipements de réseaux pour la téléphonie mobile. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 3.50 EUR | ||||||||
Date du cours | 31/10/2016 | ||||||||
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