(AOF / Funds) - Le parcours de sortie du QE par la Fed est amorcé, la pente de la courbe des taux américains s'est nettement accrue, mais jusqu'où ira-t-elle et à quel rythme ? s'interroge La Française AM dans sa Lettre mensuelle de septembre. Et le gérant de se demander avec quels corollaires sur les autres actifs obligataires. Le calendrier de la Fed sera dicté sans prédétermination explicite par les indicateurs économiques, en particulier la situation de l'emploi et, sauf accident, son déroulement emmènera à une première hausse des Fed Funds en 2015. Les taux longs américains ont pris de l'avance, se tendant de 150 points de base à près de 3%, et les rendements longs forward intrinsèques à la courbe US sont encore plus élevés, voisins de4 % pour le taux à 10 ans dans 5 ans, observe par ailleurs le gestionnaire d'actifs. Ils intègrent ainsi des hypothèses de rendements réels et d'inflation futures compatibles avec le rythme de reprise aux États-Unis... Une partie du parcours est donc d'ores et déjà faite, sauf sur les échéances courtes. La zone euro, dans son euphorie estivale, a suivi de manière homothétique pour les dettes "core", ce qui semble excessif à La Française AM eu égard au contexte macro. Les dettes périphériques sont en revanche restées stables pour la plupart et le crédit a amorti une partie du choc de taux, ce qui réduit sensiblement les primes de risque et bouleverse la hiérarchie des valeurs relatives. AUT/MAF
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Souscription en ligne
Plus besoin de remplir à la main tous les bulletins de souscription grâce à la pré-saisie ! Gagner en rapidité et en efficacité.
Des frais réduits
Nos équipes négocient avec les sociétés de gestion des frais réduits.
Des professionnels
à votre écoute
Nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans vos démarches du lundi au vendredi : 0 805 09 09 09 (appel gratuit)