(AOF / Funds) - D'après les analyses de Stefan Hofrichter, responsable du Département d'Analyse Economique et Stratégiques d'AllianzGI, les marchés financiers ne semblent pourtant pas afficher les caractéristiques propres aux bulles spéculatives. Selon le gestionnaire d'actifs, il existe deux conditions sine qua non de toute bulle spéculative : une forte surévaluation d'un actif et une hausse du crédit et de l'endettement du secteur privé. Or, si les prix de certains actifs semblent effectivement élevés au sein du monde développé, on ne peut pour autant estimer qu'ils ont atteint des niveaux caractéristiques d'une bulle. En effet, les valorisations ne sont pas excessives, tandis que le taux d'endettement du secteur privé a davantage tendance à baisser qu'augmenter. Au sein des pays émergents, et plus particulièrement en Asie, l'essor du crédit reste source d'inquiétude. Toutefois, hormis quelques exceptions (à l'instar du marché immobilier à Hong Kong), les prix des actifs liquides paraissent toujours conformes aux fondamentaux. Dans un contexte de politique monétaire durablement accommodante, AllianzGI recommande cependant de rester vigilant face à l'apparition de potentielles bulles spéculatives à travers le monde. AUT/ALO
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