(AOF / Funds) - Les compromis en Europe sur les sanctions automatiques contre les Etats déficitaires et le non recours aux acteurs privés pour supporter les pertes dans d'éventuels plans de sauvetage laissent perplexes les stratégistes de BNP Paribas IP. " Nous avons plusieurs réserves. Le fait de ne cibler que les finances publiques pourrait constituer une erreur, car il ne s'agit pas toujours du principal problème qui affecte des pays comme l'Espagne ou l'Irlande. Il n'est peut-être pas crédible d'imposer des sanctions aux États qui sont déjà en difficulté avec leurs finances publiques. Et comment régler le problème d'une charge de la dette insoutenable si le secteur privé est laissé à l'écart ? ". Par ailleurs, les déclarations des agences de notation ont quelque peu aboli les espoirs de sortie de crise, tout comme le dernier indice PMI composite qui continue de signaler une récession dans la zone euro. " Dans l'ensemble, l'économie de la zone euro pourrait avoir commencé à se contracter au quatrième trimestre " note la banque. De son coté, l'économie américaine n'est pas mieux lotie. " Nous restons d'avis que la croissance de l'emploi a été décevante dans cette phase du cycle économique. L'enquête ISM conduite dans le secteur manufacturier a montré une légère diminution des intentions d'embauche, alors que celle menée dans le secteur non manufacturier a indiqué une baisse assez sensible de cette composante. Globalement, les indices ISM signalent une croissance très modeste du PIB américain au cours des prochains trimestres ". " Notre opinion positive sur les actifs émergents repose en partie sur les perspectives de croissance plus favorables des pays émergents, mais également sur la capacité et la volonté de ces derniers à recourir aux instruments monétaires et budgétaires pour empêcher un trop fort ralentissement de leur économie. Nous pensons que la faiblesse de la demande émanant des pays développés sera dans une certaine mesure compensée par des mesures des autorités ". AUT/ALO
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