(AOF / Funds) - Le tapering du Quantitative Easing semble désormais intégré dans les cours des Treasuries américains, observe la gestion d'AFIM Réactif. Avec un taux à 10 ans de 2,70%, la politique monétaire de la Fed est toujours accommodante : on retrouve le niveau aujourd'hui de novembre 2010, juste avant l'annonce du second programme de rachat d'actifs (QE2), qui avait parfaitement été anticipé par les opérateurs. De plus, la volatilité réalisée sur les maturités longues est faible et stable. Le gérant anticipe une dépréciation du dollar sur les prochaines semaines et a initié une position longue sur la paire dollar australien-dollar américain (7,5% des encours). Les investisseurs continuent de s'inquiéter de la valorisation des indices actions, dans un contexte de croissance faible, de tensions sur le financement de l'économie chinoise et d'un risque géopolitique accru. Au vu du positionnement short qui s'est accentué depuis janvier, AFIM Réactif pense qu'une correction sur les actions serait limitée. L'appréciation des actions devrait ainsi se poursuivre, probablement jusqu'à l'été, profitant de politiques monétaires lisibles et toujours accommodantes aux Etats-Unis, en Europe et au Japon. AUT/ALO
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