(AOF) - Sopra a enregistré une croissance organique de 3% au premier trimestre grâce à l'activité de conseil et d'intégration de systèmes & solutions (CISS) en France et à sa filiale Axway. Elles ont respectivement enregistré une croissance interne de 3,4% et de 12,6%. Le chiffre d'affaires de la SSII s'est élevé à 278,9 millions d'euros. Le chiffre d'affaires des filiales européennes s'est établi à 42,3 millions d'euros, en décroissance organique de 6,6%. Pour l'ensemble des activités de CISS, le " book-to-bill " ressort à 1,17. " La pression sur les prix demeure forte dans tous les pays mais les mesures entreprises depuis 5 ans sur l'industrialisation génèrent des gains de productivité et protègent la rentabilité du groupe ", a précisé Sopra. En termes de perspectives 2010, Sopra Group a réitéré sa prévision de croissance organique et de légère amélioration de la marge opérationnelle courante aussi bien pour les activités de CISS que pour Axway. Enfin, le groupe prévoit cette année encore une amélioration significative de sa trésorerie ramenant potentiellement son endettement net de fin d'année autour de 70 millions d'euros. Enfin, le Conseil d'administration de la SSII a confirmé la poursuite du projet de séparation des activités de sa filiale Axway en vue de la cotation d'un nouveau groupe Axway. Cette opération pourrait être réalisée au quatrième trimestre de cette année, sous réserve de l'absence de conditions défavorables. Il est rappelé qu'à l'issue de l'opération envisagée, Sopra Group conserverait une participation de 15 % ; le reste du capital étant réparti entre les actionnaires de Sopra Group.
Les points forts de la valeur
- Sopra a la réputation d'un groupe bien géré, avec ses fondateurs, Pierre Pasquier et François Odin, toujours aux commandes. - Son modèle économique, combinant services applicatifs et édition de logiciels, est bien équilibré. - Le groupe sait maintenir sa marge opérationnelle, même en temps de crise. - Longtemps attendu, le projet de scission de sa filiale Axway, spécialisée dans l'édition de logiciels, est prévu pour le quatrième trimestre 2010.La solution privilégiée est une mise en Bourse, selon les conditions de marché. Sopra conserverait 15% du capital. Une telle opération lui donnera les moyens d'accélérer son développement. - La structure de l'actionnariat va être simplifiée.
Les points faibles de la valeur
- Sopra demeure l'une des SSII les plus exposées aux cycles économiques, en raison d'une moindre exposition au marché de l'infogérance. - Dans l'édition de logiciels, activité d'Axway, les grandes sociétés ont tendance, en temps de crise, à reporter leurs investissements ou à les découper. - Le point faible de Sopra est son niveau encore faible d'internationalisation. La SSII souhaite renforcer ses positions dans un ou deux grands pays européens. Elle pourrait dès lors procéder à des opérations de croissance externe par échange d'actions. - Le flottant du titre reste limité.
Comment suivre la valeur
- Dans une société de services informatiques comme Sopra, l'essentiel des charges d'exploitation réside dans le temps des missions des consultants. - Le marché des services informatiques est fortement exposé à la conjoncture économique. - Le renforcement de l'activité ISS (Intégration de systèmes et solutions) Europe et la séparation d'Axway sont les opérations que le marché attend et qui transformeraient le profil du groupe. - Axway est valorisé autour de 270 millions d'euros par les analystes, soit environ 40% de la capitalisation boursière de Sopra mi-février. La scission pourrait donc aboutir à une revalorisation de Sopra. - Le projet de séparation entre Sopra et Axway et la simplification de l'actionnariat de Sopra relancent les scénarios spéculatifs. - Une acquisition par échange d'actions permettrait d'accroître le flottant du titre et donc sa liquidité.
Informatique - SSII
L'association professionnelle indienne, Nasscom, estime que sur l'année fiscale 2009-2010 (achevée fin mars), le chiffre d'affaires réalisé à l'export par les SSII locales devrait progresser de 5,5% pour quasiment atteindre 50 milliards de dollars. Pour l'exercice 2010-2011, elles devraient bénéficier d'une progression de 13% à 15% du chiffre d'affaires à l'exportation. L'activité sur le marché domestique devrait également bien se comporter, avec une augmentation prévue entre 15% et 17%, pour un chiffre d'affaires d'environ 16 milliards de dollars. Dans ce contexte, le secteur indien de la high-tech va continuer à embaucher massivement. Après avoir créé 90.000 nouveaux postes en 2009-2010, les recrutements devraient atteindre au moins 150.000 sur 2010-2011. Le secteur bénéficie des efforts du gouvernement, en particulier du projet d'attribution d'un numéro d'identification unique à tous les citoyens pour utiliser les nouvelles technologies.
Informatique - Editeurs de logiciels
Le navigateur internet est stratégique pour les éditeurs de logiciels, car il représente le point d'entrée des internautes sur le Web. Les acteurs peuvent ensuite proposer leurs services en lignes. Cela prend d'autant plus d'importance aujourd'hui que les applications informatiques s'exécutent de plus en plus sur Internet. Un changement majeur va avoir lieu car, sous la pression de la Commission européenne, Microsoft va devoir offrir à tous les utilisateurs européens de son navigateur, Internet Exploreur, la possibilité de recourir à un outil concurrent, en le téléchargeant. Cette disposition fait suite à l'accusation d'abus de position dominante à l'encontre du géant mondial des logiciels. Ce dernier intègre systématiquement son navigateur Web à ses systèmes d'exploitation. Des "écrans de choix " donneront ainsi accès à une douzaine de logiciels permettant d'accéder au Web. Les navigateurs attisent l'intérêt des intervenants : il y a cinq ans Mozilla a lancé Firefox, sorte de logiciel libre qui évolue grâce à la collaboration d'informaticiens bénévoles. Quant à Google, il a récemment lancé son navigateur, Chrome. Ce dernier est parvenu à capter presque 5% de part de marché. Google compte encore le développer grâce à sa grande campagne d'affichage en Europe. La concurrence est rude sur le plan de l'innovation, qui permet d'afficher des pages Web plus complexes.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 207.20 EUR | ||||||||
Date du cours | 02/05/2024 | ||||||||
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