(AOF) - Vicat a publié un chiffre d'affaires de 398 millions d'euros, en repli de 6,2% au premier trimestre. La croissance organique du producteur de ciment est de - 5,6%. Commentant cette publication, la direction générale a déclaré : " Vicat affiche un bon volume d'activité au cours de ce premier trimestre compte tenu de conditions climatiques exceptionnellement difficiles, notamment en Europe et aux Etats-Unis. L'activité dans les pays émergents reste solide, avec une bonne performance du Groupe en Afrique de l'Ouest et la confirmation de la forte reprise en Turquie ". Le groupe a rappelé qu'historiquement, le premier trimestre n'est pas représentatif de la performance financière sur l'ensemble de l'année. En effet, le premier trimestre est historiquement affecté par le caractère saisonnier de cette industrie. Concernant ses perspectives, Vicat estime que " 2010 devrait être une année de transition marquée par la poursuite d'une croissance solide dans les pays émergents et une amélioration progressive dans les pays matures ". La société précise que les premiers signes de reprise se sont faits ressentir dès le mois de mars, tout particulièrement en France et dans la région du Sud-Est des Etats-Unis. Enfin, Vicat a précisé que la diminution des investissements industriels après la fin du plan Performance 2010 devrait permettre de générer un niveau de cash-flow libre en progression par rapport à 2009.
Les points forts de la valeur
- Vicat est un cimentier totalement intégré : 45% de son chiffre d'affaires est réalisé dans le ciment et 40% dans le béton prêt à l'emploi, avec des réserves géologiques correspondant à cent ans de production. - Le groupe a su privilégier l'investissement local en vue d'obtenir des parts de marché dominantes et donc un fort pouvoir sur les prix, plutôt que l'acquisition de groupes entiers trop chers. - Sa rentabilité sur capitaux investis et fonds propres est parmi les meilleures du secteur. Son niveau d'endettement reste très modéré. - Le groupe a axé sa stratégie de développement sur les pays émergents en forte croissance. Il construit directement des usines dans ces zones. - Le groupe bénéficie d'un actionnariat familial très fort. La septième génération de la famille Vicat est au commande. Mais le flottant a récemment été sensiblement élargi, de 5% à 30%.
Les points faibles de la valeur
- La hausse du prix de l'énergie, ainsi que celle des prix du transport, pèsent sur la rentabilité du groupe. - L'implantation du groupe au Kazakhstan (9% du chiffre d'affaires) et en Afrique-Moyen Orient (14% du chiffre d'affaires) l'expose à des risques géopolitiques.
Comment suivre la valeur
- Les groupes de matériaux sont dépendants de l'activité de la construction, fortement cyclique. Ils sont soumis à l'évolution du nombre des permis de construire et des mises en chantiers, eux-mêmes influencés par la conjoncture économique, le niveau des taux d'intérêts (coût du crédit) ou encore le climat. - Le groupe s'est engagé dans une politique d'accroissement de ses capacités de production, de 50% d'ici 2010, pour faire face à la demande dans les pays émergents. L'Inde et l'Asie sont prioritaires. - La valeur offre un faible rendement et ne présente pas de caractère spéculatif, son capital étant verrouillé.
Construction - Matériaux
Les acteurs qui résistent le mieux sont ceux qui sont internationalisés et tournés vers les pays émergents. Car si les Etats-Unis et l'Europe traversent des difficultés, le marché mondial du ciment croît depuis 1991 à un rythme moyen de 5% par an. Ce marché de 2,9 milliards de tonnes annuelles est majoritairement produit et consommé dans les pays émergents.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 34.80 EUR | ||||||||
Date du cours | 02/05/2024 | ||||||||
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