(AOF) - Wendel a accru son exposition dans IHS Holding en participant à une augmentation de capital d'un montant de 420 millions de dollars. La société d'investissement a totalement exercé ses droits de souscription et a investi 152 millions de dollars supplémentaires, portant ainsi son investissement total à 428 millions de dollars dans le leader panafricain des tours télécoms. [-73]· l'issue de cette transaction, Wendel reste le premier actionnaire d'IHS avec plus de 35% du capital de la société. Cette augmentation de capital été réalisée sur la base d'une valorisation des fonds propres de près de 1 milliard de dollars avant nouveaux financements, soit une prime de 30% par rapport à la dernière augmentation de capital réalisée en juillet 2013. Elle vise à soutenir le groupe IHS dans sa stratégie d'expansion panafricaine notamment avec l'acquisition auprès de MTN Group de 1 228 tours télécoms en Zambie et au Rwanda, portant son parc géré à environ 10 500 tours, dont elle détient environ 5 300 tours en propre. Elle doit également contribuer au financement de son plan de développement dans les autres régions où le groupe est présent (Nigeria, Côte d'Ivoire et Cameroun). Cette augmentation de capital a enfin comme objectif de financer le rachat des minoritaires d'IHS Nigeria à la suite du retrait de la Bourse de Lagos qui devrait être finalisé fin mars. Emerging Capital Partners et IFC, actionnaires actuels d'IHS Holding aux côtés de Wendel, ainsi que trois nouveaux investisseurs, Goldman Sachs, IFC Global Infrastructure Fund et African Infrastructure Investment Managers ont également participé à cette augmentation de capital. " Nous nous réjouissons d'avoir renforcé notre investissement dans le capital d'IHS, en ligne avec notre stratégie d'exposition croissante à l'expansion du continent Africain. Notre intérêt dans IHS est clairement validé par le fait que de nouveaux investisseurs de long terme aient fait part de leur volonté d'investir à nos côtés dans cette très belle société ", a déclaré Frédéric Lemoine, Président du Directoire de Wendel.
Les points forts de la valeur
- Société d'investissement, numéro un en Europe du private equity, fortement présente dans Saint-Gobain et Bureau Veritas, sociétés cotées, minoritairement dans Legrand, et contrôlant plusieurs entreprises non cotées -Materis, Stahl, Parcours, Mecatherm et l'africain IHS ; - Stratégie fondée sur la prise de contrôle d'entreprises leaders, ou du moins sur une participation influençant la stratégie ; - Forte présence dans les pays émergents au travers de ses actifs ; - Amélioration de la flexibilité financière, dont la notation a été relevée par Standard & Poor's, avec le remboursement anticipé d'un crédit syndiqué et aucun remboursement de dette avant novembre 2014 ; - Accélération des investissements d'ici 2016, d'un montant de 2 MdEUR prévus, répartis à parts égales entre l'Europe, l'Amérique du nord et les pays émergents.
Les points faibles de la valeur
- Forte exposition au secteur très cyclique de la construction avec Saint-Gobain, Legrand et Materis ; - Diversification insuffisante des actifs (Bureau Veritas représentant près de la moitié de la valeur brute du portefeuille et Saint Gobain près de 30 %) ; - Forte dépendance aux performances de Saint Gobain et de Bureau Veritas ; - Stratégie actuelle d'investissement trop timorée malgré les engagements de la direction (un seul investissement en 2012, IHS).
Comment suivre la valeur
- Indicateur clé d'une holding : actif net réévalué (ANR, valeur des différentes participations moins la dette) par action, mis à jour lors de l'assemblée générale. - Remontée de la décote en Bourse sur l'ANR, descendue en-dessous de 35 % en début d'année, contre un niveau historique de 25 %; - Valeur volatile en raison de son exposition aux secteurs cycliques parfois considérée comme un call (option d'achat) sur Saint-Gobain, et, accessoirement, sur le secteur du bâtiment ; - Evolution de l'activité de Stahl et Materis, en recul en début d'année, de la relance de Mecatherm et de la croissance de Parcours, les positions de ces sociétés étant détenues via Oranje Nassau Développement ; - Evolution de l'activité du constructeur de tours de télécoms IHS, premier investissement en Afrique ; - Monétisation éventuelle de la position dans Legrand, pour financer les acquisitions en maintenant une situation bilancielle saine ; - Nouvelle direction au conseil de surveillance, François de Wendel succédant à Ernest-Antoine Seillière ; - Eventualité de la poursuite des rachats d'actions (2 millions d'actions acquises en 2012 et éliminées ensuite) ; - Entreprise non opéable contrôlée par la famille Wendel, avec 35,1 % des actions et 47,7 % des droits de vote. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 96.05 EUR | ||||||||
Date du cours | 30/04/2024 | ||||||||
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